3月销量有希望超预期,大基金二期运维利好本征

日期:2019-09-07编辑作者:管家婆股票基金

一、三个关注点:

2017年9月份我们提示半导体设备投资机会,北方华创等上涨幅度接近100%,11月份我们提出工程机械存在市场预期差的投资机会,三一重工、徐工机械、恒立液压等大幅上涨,2018年年1月初我们提出油服强势反弹的投资机会。在历次成功推荐中,紧紧围绕3条主线进行研究和总结:进口替代(半导体设备、面板设备、核心液压部件等)、行业格局优化(工程机械板块)、油服预期差等板块和个股推荐。

核心组合:三一重工、徐工机械、中集集团、杰瑞股份、海油工程;中国中车、晶盛机电、上海机电、天地科技、振华重工(本周调入海油工程)

    地产政策宽松预期:据我们调研,目前除了县级市外,全国一二三四线城市都处在历史上最严厉的限购政策时期,县级市尽管没有限购但也是日光盘、时光盘现象居多,房价上涨压力十分显著。我们认为以基建投资支撑2016-2017年经济增长后,2018年可以考虑适度放松地产政策,缓解基建投资持续增长的压力,利好的板块是工程机械,个股包括三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。

    十大推荐关注个股:杰瑞股份、海油工程、通源石油、精测电子、三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、弘亚数控、荣泰健康。

    重点股池:伊之密、中海油服、金卡智能、天奇股份、恒立液压、艾迪精密中铁工业、华铁股份、先导智能、北方华创、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、郑煤机、中国船舶、安徽合力、中鼎股份、柳工、天沃科技、惠博普、海特高新、威海广泰、豪迈科技

    油价运行区间上移及油服行业复苏。国际油价从2017年年中45美金一路上行至60美金,涨幅30%以上,但油服板块整体下跌10%-30%,不过油服企业基本面在逐季改善,国内外油服订单和价格都在稳步回升,设备利用率显著回升,美国压裂车利用率回升至80-100%。我们认为看到油服订单显著回升应该在2018年二或者三季度,2018年下半年或者2019年大家才能看到油服企业的盈利释放。油服板块的受益顺序:陆上快于海上,工程技术服务快于设备,龙头快于二三线企业。推荐关注顺序:包括杰瑞股份、中海油服、海油工程、安东石油、通源石油、恒泰艾普、惠博普。

    油服行业:油价运行区间上移及油服行业复苏。国际油价从2017年年中45美金一路上行至60美金,涨幅30%以上,但油服板块整体下跌10%-30%,不过油服企业基本面在逐季改善,国内外油服订单和价格都在稳步回升,设备利用率显著回升,美国压裂车利用率回升至80-100%。我们认为看到油服订单显著回升应该在2018年二或者三季度,2018年下半年或者2019年大家才能看到油服企业的盈利释放。油服板块的受益顺序:陆上快于海上,工程技术服务快于设备,龙头快于二三线企业。推荐顺序:首推品种包括杰瑞股份、中海油服、海油工程、石化油服、安东石油、百勤油服、通源石油、恒泰艾普、惠博普。

    核心观点:战略重视油服板块,继续聚焦“核心资产”、新兴产业装备龙头!

    进口替代。恒立液压的液压泵阀进口替代已经被price-in,但机械行业还有挖掘机进口替代、半导体设备进口替代,应予以持续重点推荐。格局优化:以工程机械行业为例,挖掘机、起重机、混凝土泵车等的市场逐步龙头集中,推荐关注三一重工和徐工机械。

    工程机械:行业格局重构,三一中国、徐工再度崛起。我们认为以基建投资支撑2016-2017年经济增长后,2018年可以考虑适度放松地产政策,缓解基建投资持续增长的压力,支撑我们的核心观点:工程机械仍能保持增长,挖机销量有望超过10%幅度增长,混凝土机械保持同比20-30%增长,工程机械公司已由收入增长期进入业绩修复期,利润增速会快于收入增速。推荐关注的个股包括三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力,关注艾迪精密。

    (1)油气装备及服务:从油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资。中海油2018年资本开支增长40-60%。原油价格创两年新高;1月我们调研一系列油服公司,基本面改善趋势明显,我们对油气装备及服务行业2018-2020年信心大增!如油价保持相对稳定,油服行业尤如2016年的工程机械,2018-2019年弹性很大。重点推荐杰瑞股份、中集集团、振华重工;看好海油工程、中海油服;关注中曼石油、惠博普。

    二、细分行业:

    半导体设备:大基金二期募集资金已经启动,国产设备随“芯”崛起。以巨大市场为引力,在政策和基金双重机制保驾护航下,半导体产业发展驶入快车道,加速向中国转移进程。中国大陆加速投资半导体晶圆制造生产线,2018-19年有望迎来装机热潮,为国产设备提供爆发式增长的历史性机遇。国内设备产品技术追赶已取得初步成果,部分机台已具备进口替代的能力,有望率先享受下游扩产红利,迎接设备需求高峰。重点推荐产品线最丰富、覆盖晶圆制造核心设备20%价值量的北方华创。

    (2)工程机械:2017年12月挖掘机销量大增103%,我们预计1月挖掘机销量增速将继续超100%;液压系统进口替代有望提速。持续力推龙头—徐工机械(2018年2月;2017年6、7月中泰金股)、三一重工(2018年1月;2017年5月、11月、12月金股)、恒立液压、艾迪精密等。

    工程机械:17年挖机数据靓丽,三一重工、徐工机械再度崛起。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2017年12月,挖掘机销量14005台,同比涨幅102.6%,2017年累计销量140303台,同比涨幅99.5%。我们预计2018年挖掘机销量保持10-25%增速,一季度有望增长30%以上。推荐关注三一重工、徐工机械和恒立液压。

    面板设备:设备厂商持续受益产业向中国转移的盛果。正如我们《平板显示设备行业深度报告:OLED渐成主流且供不应求,Array/Cell制程设备开始进口替代》中的推荐观点,对比短期有业绩支撑但缺乏长期成长逻辑的个股,我们更看好能做到前制程突破模组制程天花板的精测电子、大族激光。

    (3)聚焦装备制造业具全球竞争力的装备龙头。中国中车、三一重工、徐工机械、中集集团、振华重工、中铁工业、晶盛机电、恒立液压等。

    铁路设备:高铁通车里程快速增长,催生轨交装备需求量。铁路总公司召开年度工作会议,指出2918年将投资7320亿元,同比减少9.6%。18年通车里程投产新线4000公里,其中高铁3500公里,同比增长20%左右。新增新线+既有线加密都催生对轨交装备需求,我们预计十三五期间每年动车组交付量保持在400组以上。重点推荐关注轨交龙头中国中车,和康尼机电。

    消费升级:荣泰健康,按摩椅设备龙头。我们看好国内按摩椅市场的持续增长潜力和共享按摩椅模式的爆发,看好公司成长为国内按摩椅龙头企业,实现“走进千万家庭,服务亿万人群”的愿景。推荐荣泰健康。

    (4)聚焦新兴装备:半导体装备、光伏装备、燃料电池相关装备、锂电设备、3C装备、智能装备等。看好晶盛机电、北方华创、长川股份、天奇股份、先导智能、杰克股份、弘亚数控等。

    油服行业:我们认为油服与油价之间仍存在预期差,继续强烈看好油服板块反弹第一波。2017年油服行业基本面较2016年实现全面扭亏。2017年杰瑞新增订单金额大幅增长50%,安东新增订单也有显著增长,中海油服钻井平台利用率也有一定上升。推荐关注杰瑞股份、中海油服、石化油服、海油工程、惠博普、恒泰艾普、通源石油、安东石油、百勤油服。

    高空作业平台:推荐国内、外业务齐发展的国内龙头浙江鼎力。

    上周报告/交流:徐工机械、三一重工、中集集团、中铁工业、华铁股份等【徐工机械】2017年业绩预增近5倍,增发获批,打开成长新空间。

    【三一重工】2017年业绩大增约9倍!工程机械行业龙头强劲增长。

    【中集集团】2017年业绩预增超3倍,2019年业绩有望创历史新高。

    【中铁工业】净利润大幅增长660%,低估值轨交装备央企龙头。

    【华铁股份】业绩符合预期;迈向国际一流轨交装备核心供应商.

    【工程机械】推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、安徽合力等

    【油气装备】力推杰瑞股份、中集集团、振华重工;海油工程、中海油服。

    【半导体装备】重点推荐晶盛机电、北方华创、长川科技,关注至纯股份。

    【轨交装备】景气向上;推荐中国中车、中铁工业、华铁股份、康尼机电。

    【煤炭机械】订单大增;推荐龙头天地科技、郑煤机。

    风险提示:周期性行业复苏持续性风险、传统行业转型低于预期。

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高度重视分散式风电的主题投资机会,电气设备

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