但投资者质疑仍存,或带走英特尔的好时光

日期:2019-09-12编辑作者:财经资讯

记者 Miyoung Kim 编译 王冠中

* 移动设备芯片引起轰动

* 英特尔周二将公布财报

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6月21日,在首尔的一家商店,一台笔记本电脑屏幕上显现着三星电子的标识,背后是英特尔处理器的广告牌。REUTERS/Choi Dae-woong

2010年9月21日英伟达总裁黄仁勋在加州圣何塞出席活动。 REUTERS/Robert Galbraith

资料图片显示英特尔logo。REUTERS/Yi-ting Chung

首尔6月22日电---三星电子(005930.KS)已是全球电视机和智能手机的龙头,现在则和英特尔争夺半导体产业的宝座,押注智能移动设备热销将带动逻辑芯片的强劲增长.

* 德州仪器、高通及英伟达发表新款处理器

* 平板电脑和经济疲软威胁营收增长

英特尔在电脑处理器市场称霸,全球有大约八成的个人电脑使用英特尔的处理器,但未来的成长是在移动应用处理器上.

* 英伟达将在周三公布财报

* 亮点:服务器芯片业务利润高

根据野村的研究,一直到2014年,移动应用处理器的需求每年料成长约40%,而个人电脑处理器的需求成长仅为个为数.根据NH投资证券,到2015年,全球的应用处理器会跳增三倍至330亿美元,而个人电脑处理器市场则为萎缩超过10%至340亿美元.

记者 Noel Randewich 编译 张明钧/戴素萍

旧金山10月14日电---随着平板电脑和智能手机抢走个人电脑越来越多的用户,英特尔面临着一些难题.

这对三星、高通、德州仪器和ARM HoldingsARM.L等主要的应用处理器制造商来说是好消息.

旧金山2月15日电---英伟达已然成为华尔街近年来罕见的大复活案例,其股价也因此获追捧而窜升,但部分投资人目前质疑该公司在移动设备芯片上的领先优势能维持多久.

长久以来,英伟达一直因为只会制造视频游戏用显示芯片而遭到冷遇,如今看来已经找到新生,迷恋跑车的执行长黄仁勋似又奔上了康庄大道.

该公司运用其技术来制造移动设备芯片,获得摩托罗拉、LG电子(066570.KS)及戴尔DELL.O等智能手机和平板电脑产品采用,且赢得华尔街的好评.

该公司的Tegra 2芯片在1月消费电子展上发表,犹如平地响起一声雷,激励股价狂飙.

但其今年以来高达47%的股价涨幅已经引来质疑,因部分投资人问道:在高通及德州仪器TXN.N争抢平板电脑新蓝海的情形下,这家专精于显示芯片的业者能否守住初期优势.

"尽管他们掌握了先机,同时也应该因公司对市场区块做出定义而获得回报,但这恐难持久下去,因他们将面临非常严峻的竞争."Williams Financial Group分析师Cody Acree表示.

在英特尔至今仍难打进移动设备芯片市场的情形下,德州仪器、高通及英伟达已经成为战场中的焦点厂商,为最新的移动设备提供运算核心.Marvell、BroadcomBRCM.O、三星电子(005930.KS)亦逐鹿这块市场.

德州仪器和高通在手机芯片的设计上已有多年经验,在对于智能手机及平板电脑至为重要的省电功能上可能较英伟达更具优势,两家业者也计画推出先进的附加功能,如次世代的数据机及手势感应功能.

英伟达急欲维持其优势,周二时在巴塞罗那举行的全球行动通讯大展向记者展示一台平板电脑,采用的是其即将推出的四核心处理器.该公司表示,这款代号为Kal-El的芯片,目前客户正在试用,其处理速度是Tegra 2的五倍,8月左右会用在平板电脑内,手机则在圣诞购物季前采用.

全球领先的芯片制造商英特尔一度是PC市场老大,尤其是与微软的历史性联盟"Wintel",使其获得了令人乍舌的利润率,以及80%的市场份额.

英特尔则尚未在移动芯片市场明确占有一席之地.

英伟达和大多数的竞争对手均为使用英国ARM HoldingsARM.L授权的技术架构来设计自家的智能手机和平板电脑晶片.ARM技术和本身绘图芯片专长的结合,让英违达取得优势.

但有迹象显示英伟达面临来势汹汹的挑战,惠普的"TouchPad"平板电脑采用高通的双核心处理器Snapdragon来迎战苹果的iPad.

英伟达的核心个人电脑绘图芯片事业呈现恶性竞争、产品周期缩短及供应不稳的情况,几年来的季度获利表现因而不稳定,保守型的投资人也不愿意买进其股票.跨足行动市场後,英伟达获利不稳定的情况可望有所改善.

投资人看好英伟达在行动领域大有展获,因此其股价近来大涨,使其估值远高于同业,然而鉴于其多数营收仍是来自个人电脑绘图芯片,外界不免担心其股价现在可能太贵了.

根据汤森Starmine,英伟达股价是预期盈利的23倍,远高于德州仪器TXN.N的13.5倍和Marvell的11.4倍.

JMP证券分析师Alex Gauna表示,目前该股价/预期盈利比是因为大家觉得英伟达将会横扫智能手机和平板电脑市场,但实际上它还是由个人电脑题材所推动的公司.

不过在发展迅速而且竞争激烈的移动世界,英特尔正举步维艰--其在智能手机领域的市场份额不足1%,落後于高通,三星电子(005930.KS),以及ARM Holdings Plc ARM.L等公司.

三星在电脑用记忆体芯片市场占据领导地位,目前正将部分记忆体芯片生产线转为生产逻辑芯片,且将在韩国投资接近20亿美元设立新的逻辑芯片厂,押注智能手机和平板电脑将成为3,110亿美元全球半导体产业的主要成长动力.

--译文审校 王冠中

这让一些本已担心全球经济黯淡的投资者质疑,英特尔是否不再是天下无敌,其获利和营收增长潜力是否泯为众人.

"整体竞争情况将会改变,电脑处理器和应用处理器的疆界将变得模糊,英特尔会尝试跨足移动芯片领域,而ARM架构的应用处理器的表现将可与电脑处理器相比拟...这显示三星最终的目标可能是英特尔和高通,"HMC投资证券的Greg Nho说.

当该公司周二发布第三季财报时,值得关注的一个重要数据为毛利润率,分析师预计为62%.尽管这仍让一些小型芯片制造商艳羡,但已从2010年末67.5%的纪录高位下滑,而分析师预计该趋势还将继续.

研究机构IHS iSuppli的分析师Francis Sideco预期,三星可能取代英特尔成为整体半导体产出最大的公司."这是有可能的,"他说."但三星会需要扩大自身的应用处理器客户群,不只是自家和苹果在使用.此外,英特尔方面则要完全没能赶搭上移动设备市场的列车."

"如果我们转向低利润率的移动领域,很难讲哪块高利润率的业务能留给英特尔,"Destination Wealth Management执行长Michael Yoshikami称,"这是为什麽我们持有高通,而不持有英特尔的原因."

参看全球芯片供应商排名相关图表,请点选(r.reuters.com/hep88s)

英特尔的股价在过去一年已挫跌了约7%."逻辑晶片"或平板电脑处理器大厂高通的股价则大涨了12%.

参看全球个人电脑、智能手机和平板电脑市场相关图表,请点选(r.reuters.com/cek88s)

英特尔并非全然黯淡.其伺服器晶片业务有很高的获利,如今几乎占了营收的四分之一.该业务急速成长,因为谷歌和Amazon.com等网路公司建立更多的"云"数据中心,以提供行动用户相关服务.

参看全球芯片产能相关图表,请点选(r.reuters.com/raw87s)

根据IHS iSuppli,云伺服器的出货量至2015年的年平均成长率料为31%,远高於整体伺服器的出货水平.

三星电子在应用处理器领域拔得头筹,其产品运用在苹果iPhone、iPad和自家Galaxy系列等畅销智能手机和平板电脑上.

英特尔估算,消费者每买进600支新智能手机或120台新平板电脑,就等於需要新增一台伺服器.这是移动运算带来的间接益处.

英特尔在这块火热的市场几乎没有能见度.4月时,印度名不见经传的小厂Lava International推出了Xolo X900智能手机,为第一个采用英特尔Medfield新处理器的产品.英特尔的芯片也将用於部分联想、谷歌旗下摩托罗拉移动和其他厂商的智能手机产品上.英特尔将藉此打进行动市场,但尚未能与主流移动设备芯片相抗衡,如苹果的A5、高通的Snapdragon和三星的Exynos处理器.

分析师表示,新兴市场和企业客户将推动英特尔未来数年的成长,但将不会是过去常见的爆炸性成长.

"他们能把市场做到多大,还有速度多快,都仍有待观察....我想大家都不觉得这些会成为畅销产品,而只是一种概念验证,"JMP证券的分析师Alex Gauna说.

根据汤森I/B/E/S的调查预估,今年英特尔的营收料将持平於2011年,明年则料将成长4%.过去两年的年成长率则为24%.

**与ARM角力**

**一个时代的终结**

英特尔的长期合作夥伴微软也与ARM结盟来对抗苹果,因为ARM移动设备芯片可能更适合采用Windows 8系统的平板电脑.ARM是英特尔的对手,也是智能手机和平板电脑芯片的主要设计商,微软与之结盟,暗示科技业势力版图正从早年制定了个人电脑标准的微软/英特尔联盟转移出来.

许多科技专家曾断言,随着2010年苹果iPad问世并开启触摸屏平板电脑市场,PC时代也宣告终结.

"三星押注在Windows 8上市後,移动设备处理器市场成长会进一步加速,Windows 8将搭配ARM架构的应用处理器,而这是其积极扩张产能背後的原因之一,"NH投资证券的分析师Lee Sun-tae说.

对於平板电脑日後成为巨大威胁,英特尔可谓後知後觉,公司高管曾认为平板电脑是PC的补充,而此观点也得到其他许多人士的认同.

中长期而言,应用处理器或可用於电脑上,侵蚀到英特尔主导的个人电脑中央处理器市场.

但之後,越来越多的人改变了看法.分析师预计,今年全球PC出货量将小幅下滑,为2001年以来首次年度下滑.

"三星电子预料会个人电脑处理器市场取得立足之地,与英特尔直接竞争,因为三星生产的低耗电ARM架构应用处理器,将会挤下英特尔芯片,英特尔芯片虽然效能高,但须改善耗电状况,"韩国投资证券的分析师Seo Won-seok说.

为了给PC注入新鲜活力,英特尔曾推出配有触摸屏和微软Windows系统的轻薄笔记本新系列Ultrabook.但Ultrabook至今仍因价格过高而遭受批评,而且出货量也少於预期.英特尔拒绝就此置评.

**英特尔的优势**

英特尔9月曾警告需求疲弱,而且下调第三季营收预期的幅度甚至超出最悲观的分析师,都突显出上述差距.

根据iSuppli,英特尔去年芯片业务营收为487亿美元,较排名第二的三星电子高出约200亿美元,市占率9.2%.

英特尔今年新推出Ivy Bridge处理器,旨在加快Ultrabooks的销售.但由於装载了固态硬盘和触摸显示器等高级配置,许多机型的价格达到了1,000美元甚至更多,远高於分析师认为能够吸引消费者的600-700美元价格区间.

"要赶上英特尔需要在记忆体市场有大幅成长,在加上英特尔失足,"iSuppli分析师Mike Howard说."除了三星要在记忆体芯片市场成长有挑战外...我也预期英特尔会与另一家主要记忆体公司进行长期结盟,来与三星相抗衡."

由於价格高昂,IHS iSuppli近期大幅下调其对2012年Ultrabooks出货量的预估,自2,200万部调低至1,030万部.

在2001年时,英特尔的市占率为14.9%,是三星市占率3.9%的三倍有余.尽管英特尔的市占率之後维持停滞,三星则提升至9%以上,促使英特尔进行收购,跨入记忆体芯片领域.英特尔市占率去年来到10年高点,因NAND型快闪记忆体芯片销售增长,且该公司收购了英飞凌旗下的无线芯片业务.

"PC世界能否取得更好的规模效应并让价格降下来,是唯一的出路,"Longbow Research分析师Joanne Feeney称.

现在三星又在开始缩小差距,预计会将更多的记忆体芯片生产线转为生产平板电脑和智能手机用的芯片.

**PC增长**

在英特尔方面,该公司寄望其在生产技术上领先两年的优势,可协助该公司保持领导地位,而该公司也在加速利用其最先进的厂房来生产移动芯片.

无可否认,许多分析师都认为,一旦经济好转,PC销售便将增加.市场研究公司国际数据公司表示,第三季PC出货下降8.6%,但预计直到2016年PC出货年增长率都将保持在6.5-7.5%.

英特尔今年资本支出增加约17%,且将在亚利桑那州投资50亿美元建厂,生产15纳米芯片.三星电子明年底完工的新逻辑芯片厂制程为20纳米和14纳米.

微软亦计划推出使用英特尔处理器的平板/笔记本电脑混合型产品,目标客户为企业客户.这些客户期待的设备,需可运行目前无法在iPad或Android系统平板电脑上运行的企业软件.

"尽管ARM架构阵营也可能在2013年采用20-22纳米制程,但英特尔依然领先一步,英特尔在2012年已经生产22纳米的Ivy Bridge电脑处理器芯片,"野村分析师在近期的研究报告中称.

就算没有其它事情,英特尔已遭重挫的股价也引起一些投资者进一步观察,例如Capital Advisors的基金经理Channing Smith.

"要预期谁会胜出,或者英特尔跨足移动芯片市场是否会对ARM阵营带来严重威胁,尚为时过早,因为ARM架构在耗电上,显然领先x86应用处理器,而且生产成本也较低."

"显然,股价非常便宜,而且具有非常诱人的股息收益率,但股价跌到这个水平是有原因的,主要因为在战略上他们确实错过了移动设备的商机,"Smith称.

**三星的挑战**

--编译/审校 王丽鑫/戴素萍/许娜/程琳

三星最大的挑战将是让更多设备采用其移动应用芯片,而不是只有自家产品和苹果的产品,尤其更要打进成长速度更快的低阶智能手机市场.

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"三星最先需要处理的是让客户群多元化,并为各类客户生产标准化的芯片,高通、德州仪器和英伟达都是这麽做的,"HMC的Nho说.这些公司的芯片用在LG电子(066570.KS)、宏达电和摩托罗拉移动的产品上.

随着新的生产线在2013年投产,且三星也找到了新的芯片客户,与英特尔和台湾台积电的竞争会更加白热化.台积电为高通和德州仪器等做晶圆代工.

但三星的弱点在於,该公司在行动电话等产品领域与潜在晶圆代工客户互相竞争,这可能会让部分企业不放心将自身的技术交给这个对手.

三星近期跟苹果在行动专利上面临纠纷,同时仍旧为苹果供应芯片,显示这种安排的敏感性和复杂性,引发外界臆测苹果可能转向台积电甚至英特尔为其供应部分芯片.

诚然,苹果在去年底增加向日本尔必达ELPDF.PK采购行动动态随机存取记忆体芯片,降低对三星的依赖.三星为iPhone和iPad产品生产行动处理器、DRAM、NAND快闪记忆体芯片以及显示面板.

三星高层人士调整,零组件部门主管Kwon Oh-hyun转任执行长,被视为是要处理这样的忧虑.

"三星正致力於安抚零组件客户的疑虑,让零组件部门重新成为公司的重心,"Bernstein分析师Mark Newman说.

--译文审校 王洋

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